央行数字货币讲话引发股市反应，数字欧元或改变支付行业格局

2016年至2022年间股市对央行官员有关数字货币讲话的反应揭示了对支付公司的重大影响。美国巨头损失1270亿美元，而欧洲同行却获得了230亿美元。研究结果表明，尽管欧洲和国外的银行系统没有受到任何影响，但中央银行数字货币（CBDC）可能给欧洲带来利益，并且代表了一种对旧支付系统构成风险的创新。

数字欧元分析

研究发现，在央行官员讨论可能推出数字欧元的日子里，包括Visa、Mastercard和PayPal在内的美国支付公司在股市上损失了1270亿美元。相比之下，Adyen、Worldline和Nexi等欧洲支付公司的价值增长了230亿美元。

一篇论文称，这种市场反应是对2016年至2022年间央行官员超过150次干预的回应，由经济学家托拜厄斯·伯格、简·凯尔、菲利克斯·马蒂尼和曼朱·普里提出。

分析发现，“当央行关于数字欧元的讲话存在积极偏见时，欧洲支付公司的价值加权指数在讲话当天上涨56个基点。与此同时，美国支付公司的同等指数下降了19个基点。”

经济学家确定了数字欧元的“地缘政治维度”：“支付系统是关键的基础设施，CBDC可以促进地方对支付方案的控制，从而减少对外国运营商的依赖。”论文强调。“自治话题在数字欧元的背景下尤其重要，因为Visa、Mastercard和PayPal等美国公司目前在欧洲支付领域发挥着重要作用。”

谈判的影响

皮耶罗·西波隆欧洲央行执行委员会成员引用该论文最近在意大利金融监管机构Consob会议上发表。他强调，当今64%的电子卡交易是在欧洲与国际运营商进行的。

4月底，Cipollone强调，他于11月接替法比奥·帕内塔（Fabio Panetta）负责数字欧元项目。“由于欧洲市场的碎片化，欧元区内的跨境交易已经变得依赖于极少数非欧洲运营商。”因此，欧盟发现自己处于“矛盾的境地”，因为加速数字化的努力为非欧盟团体带来了额外收入，而其市场份额正在不断增加。

在这种情况下，可能会出现竞争问题——例如个人和企业的成本更高——以及进入壁垒，例如欧盟委员会正在调查的苹果钱包的壁垒。此外，欧洲面临着PayPal推出欧元稳定币的风险，这将对金融稳定产生重大影响，尽管具体限制可能会减轻数字欧元的影响。

不会造成损害

该报称，市场认为，对银行的影响（有时在欧洲令人担忧）普遍较低。相反，人们担心美国公司越来越多地将欧洲信贷机构排除在支付领域之外。另一项分析称，“对银行的影响是可控的”欧洲央行经济学家估计，“适度”使用数字欧元将需要5000亿欧元的存款替代。如果每人的限额为3000欧元，最大影响将约为10000亿欧元。然而，这种影响可以通过更换纸币来缓解，纸币已经是央行而不是商业机构的负债，并且欧洲央行可能启动再融资以支持银行流动性。

“我们发现，央行关于数字欧元的积极言论与欧洲支付公司的正回报、美国支付公司的负异常回报有关、欧洲银行的异常回报有些负但在统计上微不足道、而美国银行则没有回报。”研究人员说。