回望癸卯：香港加密货币发牌制度的演化

香港成为了数字资产行业发展的新大陆。香港证监会于 2023 年起推出了全面的发牌制度，即自 2023 年 6 月 1 日起，所有在市面上运行的资产交易平台都必须启动申牌，否则将不予营业。

重点需要理解的是，有意申牌的机构不能继续开展开牌制度所禁止的经营活动，必须逐步切实停止相关的服务和产品，并按持牌公司的标准行事。同样，如果交易平台无意申请牌照，则需要关停。因此，了解哪种牌照最符合平台的经营要求十分关键。

1 号（证券交易类）和 2 号牌（期货合约类）是香港券商/交易员开展业务的基础牌照。如果市面上一家香港券商有意扩展服务范围、增加虚拟资产，则需要向证监会申请获得许可——或者说“升牌”以囊括虚拟资产业务。升牌的过程包括对一份细节问卷进行回应，并且证明公司的员工具备足够的知识和经验。

另一个相关的牌照是 9 号牌照，即资管牌照。该牌照授权投资经理管理客户资产，也可通过“升牌”的操作将资产管理规模的 10% 以上投资于虚拟资产。当然，申请机构需要证明，其员工具备必要的知识、能力和经验来投资虚拟资产。

将投资者保护的覆盖面扩展至个人投资者和专业投资者，香港进一步巩固了其作为国际金融中心的地位，成为投资者和高质量虚拟资产服务提供商的首选之地。允许个人投资者通过香港的虚拟资产平台以及本地的券商进行虚拟资产投资，也将显著驱动各企业实现营收增量，并推进这一重要新兴资产类别的金融普惠。

另外，申请机构须同时持有 1 号和 7 号（自动交易平台）牌，才能申请运营虚拟资产交易平台（VATP），或成为虚拟资产服务提供商（VASP）。VATP/VASP 的申请过程相比其它牌照更为繁琐，因为涉及的经营事项更为复杂。监管所问询的核心内容，包括但不限于：托管、反洗钱（AML）/反恐怖融资（KYC）、交易操作、市场监测、网络安全及风险管理。