BTC赛道研究报告

作者：密客资本；来源：Medium

引言

受益于Ordinals火热，以及铭文的造富效应，让市场把更多目光投向了BTC生态。大家发现可以通过Taproot协议存储信息，从而打包到链上作为追溯凭证，这意味着，BCT链能够存储信息并搭建DApp。

随着BTC生态彻底进入大众视野，基于Taproot的升级，彻底奠定了开发者在BTC上构建智能合约的基本技术。本文将结合BTC技术的发展背景以及现状，对BTC目前正在开发的生态以及潜力项目进行深度分析。

1、赛道总览

1.1 定义和背景

开发者们一直尝试在 BTC 上构建智能合约，因为 BTC 的强共识和高市值，让它从理论上具备更高的安全性，于是：

2023 年 3 月份， Ordinals 凭空问世，定义了一套在 BTC 网络运行的序数协议，使得 Token 和 NFT 能在 BTC 网络上实现并稳定运行。

进而开发者通过 Ordinals 衍生出铭文（Inscriptions）协议，允许将任意内容（如文本、图片、视频、html 等格式的文件）附加到单个聪上，并通过发送 Taproot 脚本的交易来实现链上打包，完成铭文铭刻。

这样就实现了通过 Taproot 协议来存储信息，进而被打包到链上后作为追溯凭证，让 BTC 成为可存储信息的公链，从而能够依据 taproot 协议建造 DApp，BTC 生态也由此彻底进入大众视野。

每个 BTC 都被细分为一亿个聪，Ordinals 就是一个为每一个聪进行编号的系统。同时聪按照先进先出的原则从交易输入转移到交易输出。编号方案和转移（交易）方案都依赖于顺序，编号方案依赖于聪被挖掘出来的顺序，转移方案依赖于交易输入和输出的顺序。

1.2 发展历程

染色币

2013 年，有人在 BTC 社区提出「染色币」（Colored Coin）的概念，允许人们对小额 BTC 染色，即利用 BTC 区块链的特点，把 BTC 空余的字段定义成数据的格式，用以代表自己所持有的其他资产，这样使得 BTC 区块链不仅可支持 BTC 交易，还可以支持其他更广泛的应用。

但是，染色的本质是协议，需要客户端支持，如果某个客户端不支持该协议，就无法识别 UTXO 中的数据是代表了染色币。（Bitcoin-Core 作为最大的客户端，并没有认可该协议，因此染色币一直是小范围采用。）

所谓染色，指的是向 BTC 的 UTXO 中添加特定信息，使不同的 UTXO 可以进行区分，从而让同质化 BTC 之间可以被区分。染色币是指一组使用 BTC 系统来记录除 BTC 以外资产的创建、所有权和转让的类似技术，可以用于追踪数字资产以及第三方持有的有形资产，并通过染色币进行所有权交易。

OP_RETURN

2014 年 3 月，Bitcoin Core 0.9.0 发布，将 OP_Retrun 输出纳入为标准交易的类型，交易会被节点转发但更新说明提到：

这一变更并不是鼓励在区块链中存储数据。这次的 OP_Retrun 变更创造了一种可证明可剪枝的输出，以避免永远不可花费的输出被用来存储任意数据（比如图片） — — 有一些这样的方案已经部署了 — — 这样会导致 BTC 的 UTXO 数据库膨胀。在区块链上存储任意数据依然是个糟糕的想法；在别的地方存储跟货币无关的数据会更便宜也更高效。来源：https://bitcoin.org/en/release/v0.9.0#opreturn-and-data-in-the-block-chain

这一方案是 BTC Core 团队对于 BTC 造成的污染作出的妥协方案，为了防止染色币这种类型的协议，将无关数据存放在 UTXO 上，因此节点现在可以转发。

闪电网络

闪电网络最早于 2015 年 2 月在论文《The Bitcoin Lightning Network: Scalable Off-Chain Instant Payments》中提出，并于 2018 年推出，目的是解决交易网络的性能问题。

闪电网络是将大量交易放到 BTC 区块链之外进行，只把关键环节放到链上进行确认。其大致原理是：在交易双方建立一个链下的支付通道，然后最后退出支付通道后，再一次性结算，把交易的最终结果提交到主网。它允许用户在主区块链之外进行大量交易，然后将这些交易以单笔交易的形式进行记录。但是，闪电网络能为 BTC 带来的 TPS 仍然有限，并且其上也仍然不适合构建智能合约。

另外，用户是在链下进行交易，关闭通道后才会把最终结果上传到链上，因此，闪电网络交易过程的安全性并无保障，大规模资金仍然不敢轻易使用闪电网络，仍然要通过主网的形式转账。

Taproot

Taproot 升级于 2021 年 11 月上线，是过去几年中执行的最重要的升级之一，旨在增强第一代区块链网络的隐私性、可扩展性和实用性。

Taproot 升级后支持批量验证多个签名和交易，从根本上解决了之前交易验证速度慢的问题，大大减少对块空间的需求并加快操作速度。这同时也降低了智能合约的资源密集度，从而使它们对于日常交易来说更加实用和易于访问，这种多功能性为 BTC 网络上的独特数字资产和其他高级功能开辟了新的可能性。

现在大部分的智能合约构建都开始基于 Taproot 协议进行。但是 Tproot 也有自己的问题，其中就包括了数据存储在链下，需要支持 Taproot 格式的钱包，数据主要是存储在第三方索引，如果用户或者第三方丢失数据，那么就会丢失代币。

以上是 Taproot 的采纳情况，我们能够看到自从推出以来，Taproot 的采用率正在逐渐增高。Ordinals 是在 2022 年 11 月份推出，自从 Ordinals 推出以后，其使用率出现了爆发式增长。截止 2023 年 12 月 25 日，平均 100 笔交易其中就有 75 笔与 Taproot 相关。

1.3 竞争格局

作为一条公链，目前分为资产发行也就是 BRC-20 代币或者铭文代币，以及多样化的智能合约。本质上，仍然是公链之间的生态竞争，目前还没有一个非常明显的竞争出现，因为是一个较为全新的赛道，各个生态如 Layer2、DeFi、Gamefi、跨链桥都处在刚开始开发的阶段。

竞争的关键点仍然在于谁能第一个将 Layer2 落地，以支持智能合约（BTC 主链无法支持智能合约），目前的热度主要集中在单纯的铭文，以及支持智能合约的基础设施。

BTC Layer1 的发行方式有两个流派： Json 流派和 Atomicals 独家的 UTXO 流派 。

Brc20 和侧链扩容

Brc20 是一种链上记录，链下处理的代币系统，将 BTC 作为存储使用，对于这类的扩容，可以通过将更多的业务逻辑添加到链下索引服务器中实现。比如，直接在 Json 的 「op」 字段下引入除了「mint」、「deploy」、「transfer」外全新的原语，来进行挂单、抵押、销毁、授权等操作，这些 「op」 的组合能进一步进化出 swap、借贷等 Inscription-Fi ( 铭文金融 )，乃至更复杂的 socialfi 和gamefi。

这本质是面向索引器编程，这更像 web2 对服务器接口进行编程，实现难度较低，甚至可以直接从一台索引服务器开始，但获得效果非常显著。目前，unisat 的 swap 等功能，包括 brc100、orc20、Tap 的协议，都是这类 Json 扩容流派的先行者，有机会快速地带来改变。

但是，去中心化是永远需要考虑的问题，面向索引器编程必然会导致服务器压力越来越大，社区运行起来更加困难；复杂的业务也必须要求共识的一致，最终还是会导向智能合约平台的开发。

Atomicals 的 Layer2

Atomicals 的 Arc20 代币直接由 BTC 的 UXTO 本身表示，而不存在 Json 的更新。直接基于 UXTO 的操作能让 Arc20 代币实现很多有趣的能力，比如实现 Arc20 代币与 BTC 的 Swap 交换、消耗 Arc20 代币产出另一种 Arc20代币等。

通过对交易输入 / 输出的控制，Arc20 可以实现简单的 DeFi 功能 ( 这对开发者提出了更高的要求，难度更高 )，它的好处非常明显：所有的逻辑都直接被 BTC 网络处理，共享最大的安全性与共识；同时可以无缝地吸入 BTC 资产，不需要像侧链一样依靠第三方 BTC桥。

Arc20 本身不是图灵完备的，因此，Atomicals 协议在吸收了 Bitvm 的设计思路后，也提出了 Avm 的 BTC Layer2 方案，这是一种在 BTC 网络 Layer1 递交证明并被 BTC 脚本电路逻辑所验证的 Layer2。Arc20 作为 UTXO 代表的资产，天然地适合被当作 AVM 二层的欺诈证明的抵押物。这也许是最适合 BTC 的 Layer2 方案。

Atomicals 的开发服务商 @wizzwallet 在最近的更新中给出一些 AVM 的信息，也许进展比想象中更快。

2、赛道生态

2.1 Layer2生态

Stacks

Stacks 项目始于 2017 年，Stacks 是一个致力于构建 BTC 上层应用的 Layer2 公链项目，主要是通过 POX(Proof of transfer) 共识机制与 BTC 相连，目标是在 BTC 基础上构建一个大规模的生态系统。

目前 Stacks 官网上大约收录了有 60 款 DApp。在 Stacks，矿工锁定 BTC 以后由网络来选择每一轮的领导者，每一轮的领导者负责 Stacks 的区块打包，然后领导者将哈希值送到主网，获得智能合约以及交易的费用奖励。也就是说，该节点不仅仅负责 BTC 主网的节点，并且也参与 Stacks 网络的节点验证，就有两个机会获得打包奖励。

当前 Stacks 的整体数据情况无法在公开渠道获得，整体生态发展不尽如人意，近期则由于铭文行情带动 Stacks 的关注度增多，导致其 TVL 大幅上涨。

目前 Stacks 的 TVL 主要集中在 ALEX 上，作为 Stacks 上的一站式 DeFi 协议，其 TVL 达到 4500 万美元，市值约为 2.45 亿美元。

从数据看：ALEX 市值上涨的时间点较晚，对于基础设施类型的龙头协议来说，可能会滞后于整体行情，折页说明了行业内的资金流转速度仍然较慢。

Rootstock

Rootstock 是一个基于 BTC 的、兼容 EVM 的智能合约平台，旨在在不损害 BTC 核心层的情况下，扩展其功能，实现智能合约，并实现 DeFi 协议的无许可构建。Rootstock 基础设施框架 (RIF 架构 ) 适用于支付、身份验证等场景。

Rootstock 的发展较好，其 TVL 远超 Stacks，主要是 Stacks 上的 DApp 需要使用全新的语言 Clarity 进行构建，但是 Rootstock 是 EVM 兼容的，对开发者的进入更为友好。

目前来说，该生态内的主要项目是 MoneyOnChain 以及 Sovryn，分别是一站式 DeFi 平台以及 Lending 平台。目前 Sovryn 已经发币，其市值 2500 万美元。

Liquid Network

Liquid 运行原理与闪电网络相似，网络上的 BTC 由主链上的 BTC 按 1:1 进行可验证支持。一旦用户将 BTC 转移到 Liquid，他们就可以在进行交易时利用网络的速度和保密功能。用户还可以在网络上发行新资产，例如稳定币和证券型代币。

目前官方推荐了两个应用，分别是 Hodl Hodl P2P 借贷协议以及 Side Swap。P2P 借贷虽然能够优化资金效率，但是流动性很差（目前主流的借贷协议都已经变成了点对池的形式，能够更好的匹配供需双方）。

2.2 NFT 生态

受益于 Ordinals 的市场热度，资金开始逐渐涌入 NFT 生态。目前流动性较高的 NFT 市场是 Magic Eden，其在 2023 年 3 月便推出了 BTC 的 NFT 市场，目前占据该市场大约 70% 的流动性。

Bitcoin Frogs

在 Magic Eden 的 NFT 市场上，成交量最高的是 Bitcoin Frogs。一款纯粹的 PFP，总量 10000 个，地板价 0.3BTC，交易量约为 950 BTC。

从数据看：随着 BTC 赛道热度的逐步下降，Ordinals 价格随着降低，NFT 市场的行情走势也随之下降。

Bitmap

Bitmap 是来自 blockamoto 于 2023 年 6 月 13 日 基于 ordinals 上提出的一套开源标准协议，目的是为了建立 BTC 链上的元宇宙土地共识。

该项目比较新颖，与 Decentralized、The sandbox 等不同，这类型的土地，可以构建无数个类似的项目，但是如果将区块与 bitmap 绑定，那么稀缺性是很自然形成的，而不是项目方自己制定的。bitmap 的稀缺性就来自于所属区块的序数。目前 bitmap 大部分项目都还在探索开发阶段。

Bitmap 实际上是一套给 BTC 每个区块定义归属权的标准，索引器或者平台可以根据规则将区块数据可视化映射生成为一个个不同的 3D 空间，成为一块元宇宙的土地。 比如按照 blockamoto 提议把区块包含的 value 数据定义为土地表面积 ，vbytes = 陆地深度等 。 因为每一个区块包含的数据不一样（区块编号、交易金额、交易数量 ）所以最终会生成为一个个具有不同属性的土地。

BTC 原链本身其实并不存在让某人拥有这个区块所有权的概念， Bitmap 是在自己生态内给 Bitmap 持有人定义了区块所有权，这也是 bitmap 的核心。在这个不变的核心基础上，索引器或者基于 bitmap 开发的项目方可以有自己的规则来解读区块数据， 映射不同的元宇宙场景，开发不同的功能给 bitmap 持有人。

Ordinal MaxiBiz

Ordinals 协议是一种将数据写入 BTC 网络上各个 Satoshi 的方法，最初用于铸造图像作为 NFT，之后开发者使用基于文本的铭文来创建代币，就像通过以太坊网络上的 ERC-20 代币标准铸造的方式类似。而 Ordinal Maxi Biz 就是随着 Ordinals、稀有聪概念在这一轮 NFT 中进入大众视野的。

它利用 JSON 数据的序数铭文来部署、铸造和转移代币。这项创新满足了 BTC 网络上对可替代代币的需求，这是以前所缺乏的，但也有其局限性。这就是开发人员在序数之上构建协议的地方，以进一步改进其基础设施。

BRC-20 是一种实验性的可替代代币标准，在 BTC 网络上使用序号铭文，但与 ERC-20 不同，BRC-20 代币不使用智能合约。

有一个区块 9 聪，是流通中最古老的聪，由于其历史和文化意义，区块 9 聪非常受欢迎。区块 9 聪上刻有的一些热门系列包括 Ordinal Maxi Biz (OMB)、 Green Eyes 和 Timechain Collectibles Series2。

2.3 DeFi生态

随着 Ordinals 热潮，许多开发者开始在 BTC 上构建多个 DeFi 协议：

Bounce Finance

Bounce 是一个去中心化的拍卖协议，用于进行代币互换，该协议于 2020 年 7 月上线，并在 2020 年 10 月，Bounce 被选为币安智能链第二批种子基金资助项目，也被认为是币安的子项目。

Bounce 由 Ankr 的创始人 Chandler Song 创建，投资方包括 ParaFi Capital、Blockchain Capital 等机构，以及 Synthetix 的创始人 Kain Warwick 和 Aave 的创始人 Stani Kulechov 等行业人士。

该拍卖协议上线了近期大热的跨链协议 Multibit 以及借贷协议 Bitstable。开创性的 Multibit 协议旨在统一 BTC 网络和以太坊虚拟机 (EVM) 网络之间的流动性。其核心产品是 Multibit 桥，用于在 ETH 链、BNB 链和 BTC 网络之间无缝转移代币。该桥接机制不仅增强了 BRC-20 代币的流动性，也促进了整个 BTC 生态系统的增长和发展。

Multibit 拍卖时价格每个 0.000516U，截止 12 月 25 日价格为 0.2407，上涨 466 倍，目前市值 2.3 亿美元。

BitStable

BitStable 是一个基于 BTC 网络的去中心化资产协议。任何人都可以在任何地方通过这个平台为 BTC 生态系统的抵押资产生成 $DAII 稳定币。BitStable 拥有双代币系统和跨链兼容结构，其代币为 $DAII 和 $BSSB。$DAII 是一种稳定币（BRC 20），其价值和稳定性来自于 BTC 生态系统资产的稳健性，包括 BRC 20、RSK 和闪电网络等。此外，在 BitStables 的愿景中，$DAII 还可以凭借其跨链功能将以太坊社区带入 BTC 生态系统。$DAII 的总供应量为 10 亿枚。$BSSB 是平台的治理代币，社区使用它来维护系统和管理 $DAII。BitStable 还将通过股息和其他措施激励 $BSSB持有者。

$BSSB 的总供应量为 2100 万枚，其中，除了 50% 在 Bounce Finance 公开出售外，团队将持有 5% 的 $BSSB（锁定 6 个月，线性解锁 15 个月），空投额度将占 3.5%，质押奖励占 36.5%，LP 占 5%（无限期锁定）。

Bitstable 拍卖时价格为 0.0546U，截止 2023 年 12 月 25 日价格为 5.52 美元，上涨超过 100 倍，目前市值 6500 万美元。

根据 DeFillama 统计口径，当前 TVL 已经上升到 8300 万美元。

2.4 Stamp生态

Stamp 是目前还未被广泛关注的一个赛道生态，但是已经有这方面的项目出现，因此在这里简要介绍：

Stamp 将图像的二进制内容编码为 Base64 字符串，使用交易输出嵌入 Base64 格式数据，从而实现了数据永久保存，这让 NFT 真正可以存储在区块链上。

这种设计与 Ordinals 相比各有优劣：Stamps 的 UTXO 方法使它们不可修剪，因此看起来是永久性的，尽管它们的制造成本比 Ordinals 铸造更昂贵；相反的，Ordinals 使用见证数据的方式最终使它们可被修剪，它们的制造成本比 Stamps 更低。

在 NFT 世界中，将“艺术存储在区块链上”作为实现永久性的方法通常是用词不当。大多数 NFT 只是指向集中托管的图像指针或存储在链上可修剪的见证数据中。

目前的 Stamp 市场有 Open Stamp、RareStamp、Stampscan 和 StampedNinja。

3、未来展望

3.1 阶段进展（现状）

从技术角度：当前 BTC 赛道处于非常早期，以拓展层 Stacks 为例，它是比较早期的一个 Layer2 解决方案，在 2021 年 1 月上线，但是其生态发展不尽人意。

从 DeFillama 收录我们能够看到：最大的 DEX ALEX 每日交易量仅仅在 470 万美元，与 Uniswap 在 19.6 亿美元 / 日，以及 Pancakeswap6 亿美元 / 日相比，差距巨大。

项目融资金额投资机构备注

• Tonka Finance，250 万美元  —  一个比特币铭文借贷平台；

• BRC20.COM，150 万美元— UTXO Management、One Block Capital、Sora Ventures、Bitcoin Frontier Fund、Owl Ventures，一个基于比特币的 DeFi 协议，集成了移动钱包、跨链桥、多重铸币、市场、质押等。

• BitSmiley — ABCDE Capital、Bixin Ventures 比特币生态系统的 MakerDAO+Compound；

• Unisat — LK Venture，一款浏览器扩展钱包，可让用户安全轻松地在比特币区块链上存储、发送和接收比特币和 Ordinals；

• Saturn，50 万美元，Big brain Holdings、UTXO Management，一个非托管的点对点订单簿；

• DIBA， Waterdrip Capital、Draper Associates，一个比特币 NFT 市场，允许用户在第 2 层网络（例如闪电网络）上交易比特币智能合约发行的任何资产；

• Taproot Wizards$ 7.5MStandard Crypto、Geometry、Collider Ventures、Starkware，一个专注于比特币的 Ordinals 项目，灵感来自十年前的原始比特币向导 Reddit meme。

• DLC.Link，250 万美元，MABCDE Capital、Bixin Ventures、Comma3 Ventures、Waterdrip Capital DLC.Link，正在建设基础设施，以实现原生比特币的智能合约结算；

• Xverse，250 万美元，Jump Crypto、RockawayX，一款比特币钱包，为 Ordinals、NFT、DeFi 和去中心化应用程序提供支持；

• BTCDomain — Waterdrip Capital，一个比特币域名服务平台，用户可以注册一个名称并将其与他们的比特币地址相关联；

• Fedi，170 万美元，Ego Death CapitalFedi，正在开发基于比特币托管协议 Fedimint 的 Fedi 移动应用程序；

• LayerTwo Labsi，300 万美元— 一种与主区块链交互的二级区块链，旨在提供更好的用户体验 (UX)；

• Finteresti，150 万美元，Polychain、9Yards Capital，一个原生比特币借贷平台，在 Internet Computer 上以去信任化的方式运行；

• Sovryn，540 万美元，General Catalyst、Collider VenturesSovryn，是在 RSK 上开发的基于比特币的去中心化交易和借贷平台。

从项目投融资角度看：BTC 赛道刚刚经历初期的爆发阶段，但是投资笔数相对较少，且投资金额偏低，全球的一线 VC 尚未深度参与（此次铭文热潮也主要是中国区域资本和用户）。

3.2 优势&潜力

BTC 在行业的标志性地位和品牌所凝聚的共识，是 BTC 赛道的最大优势，最近几个月的优铭文带动的生态注意亮相，而衍生出来的价值则充分体现了它的巨大潜力。

共识优势：机构 BTC 持有者和非加密货币原生散户将会是市场流动性的增量贡献者，但是风险偏好和对复杂性的容忍度都很低。BTC 产品的简易性，可以让用户产品更具“资本效率”，在没有复杂操作和交易对手风险的情况下产生可持续和可靠的收益。

方案优势：UTXO 的显式依赖和关系跟踪使其能够并行运行，与 ETH 账户模型的顺序执行相比， 它允许并行运行更小、更易于管理的计算，更适合运行 ZKP。（可参阅 Zorp，一款使用 UTXO 模型实现高 ZKP 性能的zkVM）

Layer2 潜力：Brc20 创造了完全不同于 FT 与 NFT 的新类型资产，开发者加入并推出许多优秀的协议，让铭文溢出到了更多的链上。铭文 L2 能有效的降低用户进入门槛，达成与 BTC 保守主义者之间妥协，最重要的是，完整的智能合约能力也将为铭文引入了更多的玩法，这将会进一步释放 BTC 赛道的潜力。

行业必然性：随着各个赛道持续的迭代优化，整个行业也在高速发展，BTC 作为最高共识的聚合体，哪怕略显滞后，也必然会逐步跟随并与各赛道应用项目连接甚至捆绑，随着 ETF 落地带来的市场增量，BTC 的市场共识会被进一步加强，这一趋势将会成为必然。

因此，即使目前建设者们知道 BTC 在构建智能合约道路上没有优势，但是也绝不会放弃，BTC 赛道的想象空间与它的共识程度成正比。

3.3 问题&难点

吞吐量不足：OP_RETURN 操作码允许我们在比特币交易中存储最多 40 byte 的任意数据。相比之下，EIP4844 升级能够为 Layer2 带来 0.375MB 的存储空间，约是 BTC OP_CODE 的十倍。即使这样，仍然需要后续的 Danksharding 升级，并且支持最新的 ZK-SNRKS 技术兼容。

非图灵完备限制：BTC 智能合约使用非图灵完备的脚本语言（Script）实现，其设计初衷是通过限制攻击面来最大限度地提高网络的安全性（例如，使用脚本语言就不存在重入攻击），这使得它无法像 ETH 一样通过灵活的编程来实现应用功能，同时 BTC 的 Layer1 不像以太坊支持合约验证，无法进行 Layer1 级别的强制退出提款。

扩容问题：直接开发基于 BTC 的二层扩容方案 ( 如 Bitvm) 难度过高，耗时极其不确定，这必然让建设者们优先采用跨链方式引入新侧链。但我们知道，这些 Layer2 侧链很可能存在中心化或者安全性等潜在问题，并不能作为类似 ETH 架构下的 Rollup。

叙事单一：除了公平分发和 meme，BTC 赛道还缺少能够支撑市值的叙事，这也是 VC 进入较少的重要原因，需要建设者们回归理性，进行持续的投入和更踏实的建设，在发展中沉淀和积蓄自身的叙事能力，从而突破自身桎梏。

3.4 趋势预估

BTC 生态内的开发者却分为两派，一个是保守派主要是以 BTC-CORE 客户端的开发者为主，还有一个是激进派，希望为 BTC 生态引入智能合约，保守派可能会成为这一应用发展的阻力。仅就 BTC Layer2 而言，现阶段必然是以侧链的形式呈现，其安全性以及去中心化都无法做的很好。

从中短期来看，随着 ETF 的落地和新一轮市场周期的到来，BTC 赛道的热度仍然会保持，且很有可能出现新的突破，这也会进一步促进 BTC 赛道的成熟。

从长远来看，BTC 赛道的潜力尚未释放出来，如果能够有更多 VC 进入、技术开发者分歧不至于阻碍生态开发的进展，那么 BTC 基础设施构建必然会逐步推动落地，一旦时机成熟将会有新一轮的爆发。

4、总结

从更高的纬度来看 BTC 价值叙事：经过十多年的发展，BTC 的价值存储功能已被广泛认可，监管政策，ETF 和降息等宏观经济因素对其市场表现有明显影响，说明 BTC 已经成为更多传统机构资产配置的标的之一。

Ordinals 热潮带来了 BTC 生态的全面复苏，但本质上，目前的 BTC 仍然在走以太坊智能合约的老路，有较大因素是投机带动的炒作热度。但这波热潮同样吸引大量建设者参与，为 BTC 赛道的发展奠定了初始的基础，并驱动着 BTC 赛道打破了原有的桎梏，开始向整个行业的趋向看齐。

随着 BTC 的价值存储的社会属性更加被广泛认可，其衍生的金融产品和创新会越来越丰富，虽然 Layer2 仍然最终会面临扩容问题，更多可能是需要重新走一遍 ETH 走过的路，甚至基于 UTXO 的机制问题会更难，但只要跟随并等待机会，前行者会给予 BTC 更多的方向。

另外，对于 BTC 赛道而言，社会属性是同技术属性一样重要的特质，且在走向通用货币的过程中，其社会属性会越来越强。也正因此，BTC 赛道的完善和发展已经成为了行业的必然和社会的必然。

其他几个建议关注的项目：

• Babylon：一个无桥和信任最小化的 BTC 质押平台，用户可以用其选择的 PoS 链上的代币赚取收益；

• Papaya：一个使用 STX 和 sBTC 的底层基础设施实现 BTC 质押的平台；

• Atomic Finance： 利用 DLC 让用户获得比特币的自我保管收益；

• ACRE：另一个使用 Threshold 网络侧链的「BTC 的 Lido」；

• eBTC：由 BadgerDAO 创始团队在 EVM 上开发的 BTC 支持的稳定币；