Bankless：ETF、减半、降息，比特币下一步走向何方？

原文标题：《Where Bitcoin Goes Next》

原文作者：Jack Inabinet

原文编译：Luccy，BlockBeats

编者按：比特币仍然是新一年的主要叙事，随着现货比特币 ETF 裁决截止日期的临近，市场情绪随之高涨，Matrixport 一篇报告更是导致全网爆仓超 4.5 亿美元。
Bankless 分析师 Jack Inabinet 分析了加拿大和欧洲对现货比特币 ETF 的不同采用情况和全球市场对比特币的投资态度。Jack Inabinet 强调，在全球经济面临不确定性的背景下，减半和降息并不一定是利好信号。BlockBeats 将原文编译如下：

2024 年伊始，比特币的基本叙事看起来一如既往强大，加密分析师几乎一致看好比特币！

随着下周三有关现货比特币 ETF 批准的截止日期的临近，业内人士对引入这些工具感到乐观，他们认为这将为未来几年内数百亿美元流入比特币铺平道路。

此外，市场参与者对即将到来的比特币减半充满了乐观，这是四月份的一次事件，将使比特币区块补贴的通货膨胀减少 50 ％，并且历史上这通常导致矿工销售减少，从而推动比特币价格飙升。

尽管仅有两个明显的比特币催化剂就足以为比特币价格的上涨创造条件，但明年预计的利率削减让交易员们迫不及待地期待着更为有利的宏观环境，这将使比特币突破新的历史高点。

尽管如此，最近对比特币的看涨论调并不吝啬。然而，在毫不犹豫地效仿比特币以享受可能在 2024 年到来的巨大收益之前，有一些重要的注意事项需要记住。

需求必须实现

美国人对于现货加密 ETF 可能还很新鲜，但这些工具已经在加拿大和欧洲存在，而它们的采用情况也各式各样。

自去年九月底以来，加拿大的 Purpose 现货比特币 ETF 已将其管理的比特币增加了 50 ％，达到 35, 000 个，这是一个值得尊敬的增长。与此同时，欧洲的发行商 Jacobi 自 11 月份推出以来，只成功积累了微薄的 170 万美元资产。

全球投资者面临着与美国人相同的投资故事，而他们对于现货比特币产品的需求不足可能意味着美国的资金流入可能不太理想。

为了使比特币 ETF 的批准立即产生积极影响，发行商必须满足寻求获取比特币曝光的外部投资者的新需求；然而，目前尚不清楚是否存在这种需求。

从长期来看，使投资比特币变得更容易将是该资产的看涨催化剂。然而，如果 ETF 获批并导致的即时资金流入令人失望，看涨方仍面临交易错误的风险。

历史只是押韵

仅仅因为之前的比特币减半事件曾经是看涨的，并不意味着未来的减半事件也会是看涨的。

正如合并后以太坊发行量的微小减少未能在随后的几个月内推动以太坊价格一样（ETH/BTC 比率自那时以来下降了超过 30% ），从这次比特币减半中减少发行量也不能保证对比特币价格产生积极影响。

虽然通过减少区块发行量来减轻卖出压力无疑会对比特币价格产生一定程度的看涨影响，但与之前的减半相比，这次减半的影响将显著减弱；如果我们期望的比特币减半后的价格上涨模式没有出现，不要感到惊讶。

降息并不自动利好

许多人将较低的利率与经济状况的缓和混淆在一起，但它们只是宏观故事中的一个输入。

其他条件不变的情况下，降低利率确实降低了所需的回报率，使风险投资（如加密货币）显得更具吸引力。然而，关键是要记住降息在历史上一直是对经济恶化的货币回应。

无论资产类别如何，任何投资者最大的风险是市场，而目前尚不清楚降低利率是否足以对抗显示出衰退迹象的经济。

加密货币在经济长期收缩期间并不存在，而利率达到峰值表明最糟糕的经济衰退尚未到来。

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