作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；编译：邓通，金色财经

比特币价格在 5% 的狭窄区间内交易了 12 天后，终于突破上行，在 50,430 美元至 52,970 美元之间波动。 24 小时内上涨 12.7%，达到 57,380 美元的峰值，为两年多来的最高水平，导致杠杆空头（卖出）清算金额高达 3.13 亿美元。 然而，比特币衍生品指标表明，专业交易者并不是特别热情，有些人甚至选择了保护性看跌期权。

随着经济衰退风险增加，现货比特币 ETF 流入可能会减少

对于多头来说幸运的是，现货比特币交易所交易基金（ETF）继续以令人印象深刻的速度积累比特币。 根据 @HODL15Capital 在 X 社交网络上发布的帖子，仅在过去的三个工作日内，他们就总共积累了 18,331 个比特币，价值超过 9.7 亿美元。 贝莱德 (BlackRock) 的持股量已超过 70 亿美元，紧随其后的是富达 (Fidelity)，持仓量为 50 亿美元，这足以弥补 Grayscale 的 GBTC 的资金外流，而 GBTC 由于其 1.5% 的费用远高于竞争对手，导致 GBTC 的资金流出正在减少。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）也认为，美国经济正在走向衰退，比特币空头对此感到满意。 据 CNBC 报道，2 月 26 日，戴蒙在迈阿密举行的一次会议上表示，市场对软着陆过于自信。 摩根大通首席执行官观察到，美联储 (Fed) 预计将很快开始缩减规模，但戴蒙预计不会出现与 2008 年金融危机类似的情况。

如果杰米戴蒙是正确的，并且美联储加息的可能性高于市场预期，这将对股市产生负面影响。 首先，企业将面临更高的债务再融资成本，因为两年前的利率约为 1.5%。 更重要的是，投资者退出固定收益头寸的动机将减少，因为目前两年期美国国债的收益率为4.7%，高于美国3%的通胀预期。

这种情况对比特币来说并不是特别乐观，因为如果对经济衰退的担忧加剧，交易者不太可能继续积累比特币。 尽管比特币稀缺且与股市缺乏相关性，但投资者仍倾向于在美国寻求庇护。 每当出现不确定性时就选择国债。 因此，建立一个有利于加密货币的案例具有挑战性，因为市场仍然将其视为风险资产。

比特币衍生品指标显示出合理程度的怀疑

要了解专业交易者如何倾向于比特币衍生品，应该从比特币月度期货合约开始分析。 在中性市场中，这些工具的交易价格通常有 5% 至 10% 的溢价，以考虑其较长的结算期。

比特币 3 个月期货年化溢价。 资料来源：Laevitas.ch

数据显示，过去一周，BTC 期货年化溢价一直维持在 13% 至 18% 之间，这被认为是健康且适度看涨的。 此外，没有迹象表明杠杆推动价格飙升，这表明级联清算的风险并未增加。

交易者还应该分析比特币期权市场，以评估最近的反弹是否引发了旨在对冲潜在价格调整的策略。 为了解决这个问题，人们应该监控看涨期权（买入）和看跌期权（卖出）之间的需求差异。

比特币期权看跌期权与看涨期权交易量比率。 资料来源： Laevitas

值得注意的是，从2月20日到2月26日，保护性看跌期权的需求相对于看涨期权仅减少了15%。 相比之下，前一周与看涨期权的平均差异为 42%，表明人们对比特币价格的信心要高得多。

从看涨的角度来看，人们可能会说，当比特币突破 52,500 美元的阻力位时，专业交易员措手不及。 与此同时，根据衍生品指标，如果知道鲸鱼和做市商仍然对最近的反弹持怀疑态度，空头会得到安慰。 通往 60,000 美元的道路还畅通吗？ 当然，但这会让大多数专业比特币交易者感到惊讶。

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