原文作者：Wintermute

原文编译：Felix, PANews

2023 年的加密市场经历了一系列的高峰和低谷。从年初的反弹，到年中的波动，最终以乐观的市场情绪结束（由现货 ETF 获批的预期推动）。在市场活动放缓时候，行业叙事转向了 Build。去年，Wintermute 专注于拓展 OTC 业务，开发新产品。

最新的里程碑包括 Wintermute 亚洲与 CME 的整合，场外期权产品的重大升级，以及正开发更多衍生产品。自去年 11 月推出以来，Wintermute 亚洲的期权交易量达 2.1 亿美元，交易对手（Counterparties）对该产品的需求呈指数级增长。

新年之际，Wintermute 分享了业务动态，并反思在 2023 年通过 OTC 观察到的一些趋势。

随着交易量转移到场外，OTC 下半年交易量增长超 400% 

尽管 2023 年市场低迷，但 Wintermute 的所有垂直业务仍持续增长。现货市场方面，从上半年到下半年虽然场内总交易量下降约 13% ，但同期场外交易量增长超 400% 。

尽管 2023 年上半年与 2022 年下半年的场外交易数量相当，但 2023 年上半年场外交易量最初出现了下降。这表明，尽管交易规模有所减少，但交易对手的加密交易策略仍然坚定。随着 2023 年下半年市场回暖，交易活动显著增加，交易数量增长超过 6 倍，超 2900 万笔交易。在此期间，出现了单周最高场外交易量，超 20 亿美元。

2023 年 Wintermute 为 206 种资产和 495 个交易对提供 OTC 交易。以下为 Wintermute 所观察到的整体资产交易趋势。

支付相关资产是交易量最大的加密货币类别，仅次于 BTC 和 ETH

排除 BTC 和 ETH（在所有时期内始终保持第一第二），支付相关资产的交易量和市场份额最高。支付相关资产的市场份额从 2022 年下半年的 13% 增长到 2023 年下半年的 20% 。

由于 SEC-Ripple 案裁决的结果，XRP 在一定程度上推动了支付相关资产的增长。

2023 年下半年的其他类别包括 Meme、DeFi 和其他智能合约平台。这些类别的市场份额一直保持强劲，在 2022 年下半年和 2023 年下半年分别占 37% 和 38% 

L1和L2交易量继续增长，其中 ETH 和 MATIC 处于领先地位

L1资产的场外交易量遵循了场外交易量的总体趋势，从 2022 年下半年至 2023 年上半年下降了约一半，然后在 2023 年下半年飙升了 350% 。交易量最大的是以太坊，占 68% 的市场份额。

值得注意的是，从 2022 年下半年到 2023 年下半年，以太坊的市场主导地位正逐步下降。

在 2023 年下半年，Solana、Avalanche、Cardano 和 Polkadot 的交易量跻身前 5 。与以太坊相比，其他大多数L1资产在 2023 年上半年保持强劲，交易量有所增长，但 Polkadot 是一个例外， 2023 年上半年略有下降。

与L1相比，L2的交易活动减少约 30 倍，其中下降最多的是 Polygon、Arbitrum 和 Optimism。但整体L2s的交易活动仍在持续增长，从 2022 年下半年到 2023 年下半年增长了约 160% 。

DeFi 保持强劲，市场份额小幅增长，名义交易量大幅增长

虽然从 2022 年下半年到 2023 年下半年，DeFi 的义交易量增长了约 7 倍，但市场份额从 16% 降至 11% 。 在 DeFi 中，Yield Farming 的交易量最大，其次是预言机、借贷和 DEX 资产。

2023 年全年 Yield Farming 的主导地位保持强劲，占整体 DeFi 交易量的 35% 左右，同期名义交易量增长了 9 倍以上。

从 2022 年下半年到 2023 年上半年，预言机相关资产的交易量（下降约 30% ）和市场份额（从 11% 降至 8% ）均略有下降，但在 2023 年下半年反弹，占整体 DeFi 交易量的 26% 。主要是抢夺了 DEX 资产份额。尽管 DEX 资产的名义交易量增长了 3.4 倍以上，但同期占 DeFi 的市场份额大幅下降（从 31% 降至 13.5% ）。

从 2023 年上半年到下半年，借贷相关资产的市场份额增加了 10 个百分点(从 13% 增加到 23% )。

从 2022 年下半年到 2023 年上半年，衍生品资产的名义交易量最初飙升了 10 倍，市场份额从 0.6% 增长到 6.9% 。但到 2023 年下半年衍生品资产的市场份额降至 0.5% 。

TradFi 重新兴起，并转向山寨币交易

就 Crypto Native 与 TradFi 的整体交易量而言， 2022 年下半年市场份额比例为 81% : 19% 。在 2023 年下半年，TradFi 重新出现，该比例调整至 72% : 28% 。这表明 TradFi 的兴趣在 2023 年下半年再次回升，预计这种兴趣将持续增长到 2024 年。

在每个时期，BTC 和 ETH 无论在 TradFi 交易对手还是 Crypto Native 交易对手，其交易量中均占据主导地位。

但深入研究可以发现一些有趣的现象。2022 年下半年，BTC 和 ETH 在这两个交易对手类别中的主导地位显而易见，Crypto Natives 的交易量市场份额合计为 82.7% （BTC 为 44.9% ，ETH 为 32.8% ），TradFi 的交易量市场份额为 94% （BTC 为 62% ，ETH 为 32% ）。

这种现象在 2023 年下半年发生了变化，两个交易对手类别的 BTC 和 ETH 市场份额均下降了 15% 以上。Crypto Natives 的交易量市场份额占 65.3% (BTC 为 49.9% ， ETH 为 15.4% )，而 TradFi 的跌幅更大，为 72.1% (BTC 为 50.3% ，ETH 为 21.8% )。越来越多的非比特币、非以太坊的交易量按比例增长，表明市场对山寨币交易的兴趣日益浓厚。

这些趋势表明，TradFi 的兴趣不仅重新兴起，而且其兴趣开始变得更加多元化。

除 BTC 和 ETH 外, Solana 和支付相关资产中 Crypto Native 交易对手的交易量增长最块。相比之下，对于 TradFi 交易对手而言，DeFi 相关资产增长最快。

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