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　　ICO（Initial Coin Offering）首次代币发行，指区块链项目方在项目开始时向公众发行自己的代币，换取以太坊，比特币等主流币，起到为募集资金的作用，ICO 的模式在 2017 年达到鼎盛状态，大量低质量诈骗项目频现，2018 年，该模式逐渐退热。

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　　IEO（Initial Exchange Offering），首次交易所发行，是指用交易所作为募资平台，向该交易所用户发行（售卖）代币的行为，随后该交易所也会成为该代币在二级市场上的主力交易市场。最近的案例是币安 Launchpad 上以 BitTorrent 为首的一系列项目。

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　　IFO（Initial Fork Offering），首次分叉发行，以比特币及其他主流币的功能属性和用户为基础，以修改未来路线或补充缺陷为原由，通过分叉某种加密货币生成新的代币的发行方式，最近的案例是 2018 年 11 月 Craig Steven Wright 分叉 BCH 生成新的代币 BSV。

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　　IMO（Initial Miner Offering），首次矿机发行，指项目方自己售卖矿机（硬件产品），用户通过购买官方认证的硬件产品挖矿的方式来发行代币。最被大家所熟知的案例便是曾经的迅雷玩客云与玩客币。（来源：链客）

　　――你是否觉得最近市场正在复苏？――不好意思，作为负责人，我不能评价与市场有关的内容。农历新年过后，以币安 Launchpad 为代表新项目代币发行平台开始出现，不仅成功地带动了新项目代币的数倍价格增长，也让代币销售时所用的本位平台币 BNB 获得了接近 3 倍的增长，与此同时，更多的交易所看到了这一趋势，纷纷入局 IEO。

　　当我们讨论 IEO 的时候，就必须回顾过去两年的区块链项目融资模式及其产生的后果。很显然，ICO、IFO 太「火」了，烧尽了市场对数字加密货币市场的信心。不过这股信心似乎正在随着以交易所信誉和平台币为背书的 IEO 火热而重新恢复，与此同时，企图浑水摸鱼的杂牌军也正准备借机大发横财。

　　当 ICO 已经不能再激起投资者内心的一点涟漪时，市场急需一个新的热点来引发投资狂潮和投资信心，IEO 来的时间刚刚好。基于市场现状和对未来的预测，我们认为很快就会有大量交易所跟进该模式。

　　区块链项目融资与上币逻辑

　　历史上第一起代币发行（ICO，Initial Coin Offering）发生于 2013 年 7 月份，当时 bitcointalk 论坛上网友们对一个名为 Mastercoin 的项目进行了众筹公募，该项目募得 5000BTC（当时 BTC 价格仅 80 美元），约合 40 万美元。普通投资者用自己手里的比特币换得 Mastercoin 项目的代币，成为其代币持有者，或者如果你愿意的话，也可以称为「股东」。

　　由 Vitalik Buterin 在 2013 年 11 月撰写的 Mastercoin 项目介绍，当时 V 神还在 Bitcoin Magazine 做记者、编辑工作。未来以太坊以及基于以太坊区块链的项目，绝大多数都采取了 ICO 的融资方式。

　　这种以价值更高或者主网币购买新项目币份额的手段，引发了资本市场的新风潮。

　　传统的募资手段需要现金交易，耗时耗力。如果跨国的话，那么时间将以周为单位进行计算，如果遇到资金流入流出审批和额度等问题，那么时间将拉长到以月为单位。但是使用比特币或者以太坊币则可以避免上述提到的问题，速度快、保护隐私，而且募资项目的代币一旦发行，就可以迅速获得流动性，带动新项目在市场中的流行。

　　项目方利用手中募集的比特币或者以太坊，开发项目、宣传、社区运营，同时花一笔钱将项目代币上架到交易所中进行交易。投资者则在交易所中进行交易，产生流动性，获取利润。这种募资方式对于传统风险投资基金来说是一种致命的打击，更快的投融资渠道和更快的投资回收周期，让不少 VC 投身 Token Fund。

　　但 ICO 存在不少致命的问题：新项目质量参差不齐，资产安全存在巨大风险，而且投资者不能按照统一的价格公募。即便是有大量名人站台推荐的项目，仍然存在跑路的风险；即便是大的基金参与投资了一个知名项目，新项目代币也有可能在上市流通后破发、暴跌；即便上述问题不发生，如果募资的本位币贬值，那么投资者手中获得的项目代币也将因此价值损失；项目可能存在多个阶段的私募，越往后的投资者需要承担的投资成本越大，风险也就越大。

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