大概4天前，比特币报价短时跌破42000美元，24小时跌幅超20%，最低触及41967美元，根据欧易行情显示，以太坊跌破 3500 美元， 24小时跌幅超过21%。

一些人认为,除非股市因Omicron变异株的情况变得更糟而暴跌,否则我们可能会迎来圣诞老人反弹。这是一个来自股市的术语,指的是12月的最后5个交易日和1月的前2个交易日价格上涨。对于国内投资者来说却是祸不单行，随着火币清退政策执行，其一周内将禁止大陆用户交易，月内也将下架OTC的CNY交易；币安同样将在12月31日下架CNY交易。结合12月4日的大跌，部分高位用户相当于被强行割肉，但这并不是没有后退可言，作为三大的另外一家，欧易目前成了用户最后的留守地。

11 月 26 日，在南非新变种新冠病毒的助推下，行情突如其来的一根大阴线，浇灭了市场的热情，GameFi等热门板块的势头暂时有所回落，甚至“熊来了”的论调也逐渐浮现。同时，我们发现，面对近期的几次回调，链上分析派用户都坚定看多，而他们的依据是， 从比特币链上数据来看，牛市还在，而且不是尾部阶段。

供需关系决定价格变化。

因此，我们可以通过研究比特币的市场供需关系，来推测价格可能的周期变化。用链上分析的话术来说， 就是研究比特币在长期持有者与短期持有者之间的换手。注：持币时长超过半年即为长期持有者。

在熊市中，长期持有者充当需求方（买方），吸筹囤币；短期持有者充当供给方，恐慌抛售；

在牛市中，长期持有者充当供给方（卖方），出货止盈；短期持有者充当需求方，积极买入；

根据比特币历史周期价格走势与长期持有者持币量走势对比图，我们也可以了解到：

长期持有者的总持币量趋势倾向于在熊市初就开始逐渐吸筹囤币，这个不断吸筹的过程基本覆盖了价格周期对应的整个熊市周期，而止步于比特币价格接近历史新高之际。当比特币价格接近历史新高之际，长期持有者的总持币量基本达到顶点附近；接下来，就是长期持有者在单边上涨行情中，不断出货止盈的过程，至牛市结束，熊市到来。

当长期持有者持币量上涨到一定量后，历史上是恰好行情走出了暴涨的方向，所以长期持有者自然逐渐获利了结。

而在未来不可知的情况下，我们不能刻舟求剑地认为，行情的发展方向就肯定会往暴涨走。不过，由于长期持有者倾向于在牛市中获利止盈，而不是在恐慌中割肉抛售，如今大量的流通比特币又在长期持有者手中，所以市场上的潜在抛压并不高。

不过交易所比特币余额的这种下降趋势在今年 4 月中旬进行了反转，与之伴随的，是比特币价格的腰斩。由于欧易这类中心化交易所仍然是比特币交易的主要场所，所以监控交易所的比特币余额动态是对未来行情走向的一个很好的参考。

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